سلسلة خيارات SPY (SPY Options Chain) هي الجدول الذي يعرض كل خيارات الشراء (Call) وخيارات البيع (Put) على SPY، أي صندوق SPDR S&P 500 المتداول في البورصة (ETF)، مرتبةً حسب تاريخ الانتهاء وسعر التنفيذ. ويعرض الجدول لكل عقد سعر الطلب (Bid) وسعر العرض (Ask) وآخر صفقة وحجم التداول في اليوم والعقود المفتوحة (Open Interest) والتقلب الضمني (IV) واليونانيات (Greeks).
وهي السلسلة الأكثر متابعة في العالم، لأن SPY هو أكثر أسواق الخيارات سيولة. فعند إغلاق الجمعة 9 أكتوبر 2026 أنهى SPY التداول عند 778.57، مع 19.0 مليون عقد مفتوح. وبلغت أصول هذا الصندوق المتداول 817.2 مليار دولار في 8 أكتوبر 2026، وهو يتتبع مؤشر S&P 500 عند نحو عُشر مستواه.
يقرأ هذا الدليل سلسلة حقيقية بتاريخ محدد عمودًا بعمود، ثم يتناول تواريخ الانتهاء من خيارات اليوم نفسه (0DTE) إلى خيارات LEAPS طويلة الأجل، والمقارنة بين SPY وSPX، وساعات التداول، واستخدام السلسلة خريطةً لمتداولي عقود الفروقات على المؤشرات (Index CFDs).
- تسرد سلسلة خيارات SPY كل خيارات الشراء والبيع على SPY حسب تاريخ الانتهاء وسعر التنفيذ. تقع خيارات الشراء على اليسار، وأسعار التنفيذ في الوسط، وخيارات البيع على اليمين، مع تمييز سعر التنفيذ عند النقود (ATM).
- يُسعَّر SPY بخطوات قدرها 0.01 دولار عند كل الأسعار ضمن برنامج الفواصل السعرية بالسنت (Penny Interval Program). وتراوحت الفوارق عند النقود بين 1 و2 سنت عند إغلاق 9 أكتوبر 2026، في حين بلغ فارق خيار الشراء 776 لانتهاء 16 أكتوبر ما قدره 13 سنتًا.
- حجم التداول هو تداول اليوم، أما العقود المفتوحة فهي المراكز القائمة. وضمّ خيار الشراء 780 المنتهي في 16 أكتوبر 2026 ما مجموعه 20,909 عقود مفتوحة، أي 3.3 أضعاف خيار الشراء 778، ما يجعله مستوى جديرًا بالمراقبة.
- عند النقود تقترب دلتا من 0.50: فقد سجّل خيار الشراء 778 لانتهاء 16 أكتوبر دلتا قدرها 0.55، وخيار البيع 779 دلتا قدرها -0.49. وتراجع التقلب الضمني من 9.9% عند سعر التنفيذ 775 إلى 9.0% عند 785، وهذا هو انحراف التقلب (Volatility Skew).
- خيارات SPY أمريكية الطراز وتُسوّى بالأسهم. أما خيارات SPX فأوروبية الطراز وتُسوّى نقدًا، وحجمها نحو عشرة أضعاف، وتخضع ضريبيًا للمادة 1256. وتُتداول خيارات SPY من 9:30 صباحًا حتى 4:15 مساءً بتوقيت نيويورك، من دون جلسة ليلية وفق الوضع في 11 أكتوبر 2026.
ما هي سلسلة خيارات SPY؟
سلسلة خيارات SPY شبكة من العقود: صف لكل سعر تنفيذ، وتبويب لكل تاريخ انتهاء. تقع خيارات الشراء على اليسار وخيارات البيع على اليمين، وللأعمدة المعنى نفسه لدى كل وسيط.
إخلاء المسؤولية عن المخاطر
ينطوي تداول الفوركس والعقود مقابل الفروقات على مستوى مرتفع من المخاطر، وقد يؤدي إلى خسارة رأس المال بالكامل. هذا المحتوى تعليمي ولا يُعدّ نصيحة استثمارية. لا تخاطر أبدًا بأموال لا تستطيع تحمّل خسارتها.
لماذا يراقب الجميع سلسلة SPY؟
في 9 أكتوبر 2026 جرى تداول 10.3 ملايين عقد على SPY، وبلغ متوسط آخر 15 جلسة نحو 12.3 مليون عقد، وفق بيانات البورصات لنهاية اليوم من مصدر خارجي. وقدّرت مراجعة Cboe للربع الثاني من 2026 حصة SPY بنسبة 42% من إجمالي حجم تداول خيارات الصناديق المتداولة.
والعمق هو سبب ضيق عروض أسعار SPY. فوفق برنامج الفواصل السعرية بالسنت لدى البورصات، تُسعَّر معظم فئات الخيارات بخطوة 0.01 دولار دون 3.00 دولار، وبخطوة 0.05 دولار فوق ذلك. أما SPY وQQQ وIWM فتُسعَّر بخطوة 0.01 دولار عند كل الأسعار.
وكما توضح نشرة المستثمرين الصادرة عن هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، يمثّل عقد الخيار عمومًا 100 سهم من الأصل الأساسي، وSPY ليس استثناءً. فعند إغلاق 9 أكتوبر 2026 عند 778.57، كان العقد الواحد يغطي ما قيمته 77,857 دولارًا من SPY. وأغلق مؤشر S&P 500 عند 7,811.54، لذا غطّى عقد SPX، الذي يحمل مضاعفًا قدره 100 أيضًا، ما قيمته 781,154 دولارًا، أي 10.03 أضعاف ذلك.
تخطيط سلسلة خيارات SPY: خيارات الشراء وأسعار التنفيذ وخيارات البيع
يضع التخطيط المعتاد خيارات الشراء على اليسار، وأسعار التنفيذ في عمود الوسط، وخيارات البيع على اليمين. ويُميَّز سعر التنفيذ عند النقود، وهو الأقرب إلى سعر SPY. اختر تاريخ الانتهاء أولًا، ثم اقرأ أسعار التنفيذ الواقعة على بُعد بضعة دولارات من السعر في الاتجاهين.
ويُقرأ وضع الخيار بالنسبة إلى النقود (Moneyness) من عمود سعر التنفيذ. فخيار الشراء الذي يقع سعر تنفيذه دون السعر يكون داخل النقود (ITM) لأنه يحمل قيمة جوهرية. ومع SPY عند 778.57، بلغ السعر المتوسط لخيار الشراء 778 لانتهاء 16 أكتوبر 2026 نحو 4.75 دولار: منها 0.57 دولار قيمة جوهرية ونحو 4.18 دولار قيمة زمنية. أما خيارات الشراء فوق السعر وخيارات البيع دونه فتكون خارج النقود (OTM) ولا تحمل سوى قيمة زمنية. ويعرض الشكل 1 أسعار التنفيذ الستة الأقرب إلى السعر.
قراءة كل عمود: سعر الطلب وسعر العرض وحجم التداول والعقود المفتوحة والتقلب الضمني واليونانيات
سعر الطلب هو ما يمكنك البيع عنده، وسعر العرض هو ما يمكنك الشراء عنده. والفجوة بينهما هي فارق سعري الطلب والعرض (Bid-Ask Spread)، وهو تكلفة حقيقية تُدفع عند الدخول ثم مرة أخرى عند الخروج، وأسرع اختبار للسيولة. ففي انتهاء 16 أكتوبر بلغ فارق خيار الشراء 778 ما قدره 5 سنتات، أي 1.1% من سعره المتوسط، وفارق خيار الشراء 776 ما قدره 13 سنتًا، أي 2.2%.
أما آخر سعر (Last) فهو سعر أحدث صفقة، ويصبح قديمًا في أسعار التنفيذ ضعيفة التداول. فقد جرت آخر صفقة على خيار البيع 781 لانتهاء 16 أكتوبر عند 5.23 دولار، أي فوق نطاق عرض سعره بين 5.01 و5.08 دولار، بعد تداول 170 عقدًا فقط طوال اليوم.
ويحصي حجم التداول العقود المتداولة اليوم، ويُعاد ضبطه كل صباح. أما العقود المفتوحة فتحصي العقود القائمة، أي التمركز الثابت في السوق، وتُحدَّث مرة واحدة يوميًا بعد المقاصة. والتقلب الضمني (IV) هو التقلب الذي يتضمنه السعر: أي مدى غلاء الخيار قياسًا بالحركة المتوقعة.
وتقيس اليونانيات المخاطر لكل وحدة تغيّر. فدلتا هي تغيّر سعر الخيار مقابل تحرك SPY بمقدار دولار واحد، وغاما هي تغيّر دلتا لكل دولار واحد. وثيتا هي التآكل الزمني في اليوم، وفيغا هي التغيّر مقابل تحرك التقلب الضمني نقطة واحدة.
مثال مصغّر: قراءة سعري تنفيذ في سلسلة 16 أكتوبر 2026
لنأخذ خيار الشراء 778 عند إغلاق 9 أكتوبر 2026: سعر الطلب 4.72 دولار، وسعر العرض 4.77 دولار، وآخر سعر 4.73 دولار، وحجم التداول 5,219، والعقود المفتوحة 6,334. وبلغ تقلبه الضمني 9.6%، ودلتا 0.55، وغاما 0.038، وثيتا -0.34، وفيغا 0.43. ويكلّف العقد الواحد 477 دولارًا بسعر العرض، ويعادل فارق 5 سنتات مبلغ 5 دولارات لكل عقد في كل اتجاه.
ومع مضاعف العقد البالغ 100، تعني دلتا 0.55 ربحًا يقارب 55 دولارًا مقابل ارتفاع SPY دولارًا واحدًا. ثم ترفع غاما البالغة 0.038 قيمة دلتا إلى نحو 0.59. وتكلّف ثيتا البالغة -0.34 نحو 34 دولارًا يوميًا، وتعني فيغا البالغة 0.43 أن تراجع التقلب الضمني نقطة واحدة يكلّف نحو 43 دولارًا.
أما خيار البيع 779 فيُقرأ كالتالي: سعر الطلب 4.03 دولار، وسعر العرض 4.05 دولار، وآخر سعر 4.09 دولار، وحجم التداول 3,929، والعقود المفتوحة 1,364. وبلغ تقلبه الضمني 9.6% ودلتا -0.49: أي أنه داخل النقود بفارق ضئيل، ويتحرك تقريبًا بنسبة واحد إلى واحد عكس خيار الشراء 778.
العقود المفتوحة: آثار أقدام السوق حسب سعر التنفيذ
يشير ارتفاع العقود المفتوحة عند سعر تنفيذ ما إلى مستوى تتمركز عنده عقود كثيرة، وكثيرًا ما تعمل أسعار التنفيذ هذه كمستويات دعم أو مقاومة. ففي سلسلة 16 أكتوبر ضمّ خيار الشراء 780 ما مجموعه 20,909 عقود مفتوحة، أي 3.3 أضعاف عقود خيار الشراء 778 البالغة 6,334 عقدًا. ولم يتجاوز أي سعر تنفيذ آخر بين 776 و781 حاجز 10,000 عقد. ويسمي المتداولون ذلك جدارًا (Wall).
والآلية هنا هي تحوّط المتعاملين (Dealer Hedging). فصانعو السوق الذين يحملون مراكز بيع على خيارات الشراء 780 هذه يحتفظون بأسهم SPY بما يتناسب مع دلتا: نحو 983,000 سهم عند دلتا 0.47 إذا كان التحوط كاملًا على جانب واحد. وكل تحرك بمقدار دولار واحد يغيّر هذا التحوط بنحو 82,000 سهم. وقرب الانتهاء قد تؤدي إعادة الموازنة هذه إلى تثبيت السعر (Pinning) عند سعر تنفيذ ذي عقود مفتوحة مرتفعة، كما تُظهر مضاربة غاما (Gamma Scalping) من جانب المتعامل.
لكن العقود المفتوحة لا تكشف في أي جانب يقف حاملوها. فكل عقد يحتاج إلى مشترٍ وبائع، لذا قد تكون خيارات الشراء المفتوحة البالغة 20,909 عقود مضاربةً، أو خيارات شراء مغطاة، أو ساقًا في سبريد. وعلى مستوى السلسلة كلها، بلغت خيارات البيع المفتوحة 13.1 مليون عقد مقابل 5.9 ملايين عقد لخيارات الشراء، أي نسبة عقود مفتوحة لخيارات البيع إلى خيارات الشراء (Put/Call Ratio) قدرها 2.22، تعكس في معظمها تأمين المحافظ.
نقطة الألم الأقصى تبدأ من الجدول نفسه
نقطة الألم الأقصى (Max Pain) هي سعر التسوية الذي يحصل عنده حاملو الخيارات مجتمعين على أقل مبلغ، وتُحسب سعر تنفيذ تلو الآخر من العقود المفتوحة. وعلى أسعار التنفيذ الستة في الشكل 2، تدفع التسوية عند 778 لحاملي الخيارات 3.41 ملايين دولار، مقابل 5.31 ملايين دولار عند 780 و9.27 ملايين دولار عند 781. ويشمل الحساب الكامل كل أسعار التنفيذ، ونقطة الألم الأقصى تصف التمركز ولا تمثّل توقعًا.
حجم التداول مقابل العقود المفتوحة وإشارة النشاط غير المعتاد
حجم التداول هو تداول اليوم، أما العقود المفتوحة فهي التمركز المتراكم. وتَعُدّ قاعدة تقريبية شائعة حجم التداول الذي يتجاوز نحو ثلاثة أضعاف العقود المفتوحة نشاطًا غير معتاد، قد يدل على أمر كبير أو أمر من متداول مطّلع. وهي عرف متداول لا إحصائية موثقة، وتعمل على أفضل وجه حيث تكون العقود المفتوحة مستقرة: في تواريخ الانتهاء البعيدة أو أسعار التنفيذ البعيدة عن النقود.
لكنها تخطئ قرب النقود. فقد شهد خيار الشراء 777 لانتهاء 16 أكتوبر تداول 15,037 عقدًا مقابل 4,269 عقدًا مفتوحًا، أي 3.5 أضعاف، ومع ذلك لم يكن سوى سعر تنفيذ نشط قريب من السعر. وفي عقود اليوم نفسه (0DTE) المنتهية في 9 أكتوبر، جرى تداول 883,336 عقدًا على خيار الشراء 778 مقابل 14,305 عقود مفتوحة، أي 62 ضعفًا.
س: إذا بلغ حجم التداول عند سعر تنفيذ ثلاثة أضعاف عقوده المفتوحة، فهل يعني ذلك أن أحدهم يراهن رهانًا كبيرًا؟
ج: ليس بالضرورة. فالنسبة تُظهر أن مراكز جديدة قد تُفتح. وقرب النقود وفي تواريخ الانتهاء القصيرة يكون ذلك أمرًا معتادًا، لأن المراكز القائمة صغيرة والمتداولون يدخلون ويخرجون خلال اليوم نفسه. لذا تعامل معها على أنها دافع لفحص أحجام الصفقات وتاريخ الانتهاء وبُعد سعر التنفيذ عن السعر، لا على أنها إشارة بحد ذاتها.
التقلب الضمني والانحراف واليونانيات في السلسلة
يختلف التقلب الضمني باختلاف سعر التنفيذ، وهذا الاختلاف هو انحراف التقلب. ففي انتهاء 16 أكتوبر تراجع التقلب الضمني لخيارات الشراء من 9.9% عند 775 إلى 9.0% عند 785. ووقعت خيارات البيع فوق خيارات الشراء بنحو 0.1 نقطة عند سعر التنفيذ نفسه. وفي أقصى جناح خيارات البيع، كان خيار البيع 625، الذي بلغت عقوده المفتوحة 156,200 عقد بسعر بين 2 و3 سنتات، يتضمن تقلبًا قرب 54%. فالسوق يدفع مقابل الحماية دون السعر أكثر مما يدفعه مقابل الصعود، ويقيس مؤشر عكس المخاطر (Risk Reversal) هذه الفجوة.
وتتبع دلتا وضع الخيار بالنسبة إلى النقود. فالخيار عند النقود تقترب دلتا فيه من 0.50 لخيارات الشراء ومن -0.50 لخيارات البيع: إذ سجّل خيار الشراء 778 قيمة 0.55 وخيار البيع 779 قيمة -0.49. وتتلاشى دلتا نحو الصفر خارج النقود: 0.28 لخيار الشراء 785، و0.00 لخيار البيع 625.
فيغا وانهيار التقلب الضمني حول الأحداث
تعني فيغا خيار الشراء 778 البالغة 0.43 أن تراجع التقلب الضمني نقطة واحدة يقتطع نحو 43 دولارًا من قيمة العقد. وهذه هي الآلية وراء انهيار التقلب الضمني (IV Crush): إذ يرتفع التقلب الضمني قبل حدث مجدول مسبقًا، ثم ينهار فور صدور الخبر.
نقطة أساسية
اقرأ السلسلة بترتيب ثابت: تاريخ الانتهاء أولًا، ثم سعر التنفيذ عند النقود، ثم الفارق السعري، ثم حجم التداول مقابل العقود المفتوحة، ثم التقلب الضمني ودلتا. فكل خطوة تضيّق نطاق الخطوة التالية، ويمنعك هذا الترتيب من مقارنة عرض سعر لخيار 0DTE بعرض سعر لخيار شهري.
خيارات SPY مقابل خيارات SPX: الطراز والتسوية والحجم والضريبة
تتبع خيارات SPY وخيارات SPX المؤشر نفسه لكنهما أداتان مختلفتان، وعقد الفروقات على المؤشر أداة مختلفة أيضًا. ويقارن الجدول التالي بين الطرق الثلاث للتعرض لمؤشر S&P 500.
| الخاصية | خيارات SPY | خيارات SPX | عقد فروقات على مؤشر S&P 500 في ميتاتريدر 5 |
|---|---|---|---|
| الأصل الأساسي | SPY، صندوق SPDR S&P 500 المتداول (778.57 عند إغلاق 9 أكتوبر 2026) | مؤشر S&P 500 (7,811.54 عند إغلاق 9 أكتوبر 2026) | سعر المؤشر، ويُسعَّر بالرمز SPXUSD لدى آرون جروبس |
| طراز الممارسة | أمريكي: قابل للممارسة في أي يوم تداول | أوروبي: عند الانتهاء فقط | لا ممارسة؛ تُفتح المراكز وتُغلق بسعر السوق |
| التسوية | فعلية: 100 سهم من SPY لكل عقد | نقدية، مقابل قيمة التسوية | نقدية: يُسوّى الربح أو الخسارة بعملة الحساب |
| الحجم عند إغلاق 9 أكتوبر 2026 | 100 × 778.57 = $77,857 لكل عقد | 100 × 7,811.54 = $781,154 لكل عقد | باللوت، بدءًا من 0.01 نانو لوت في حساب نانو |
| تواريخ الانتهاء | كل يوم تداول، إضافة إلى الخيارات الشهرية وخيارات LEAPS | كل يوم تداول (SPXW بتسوية عند الإغلاق PM)، إضافة إلى سلاسل الجمعة الثالثة بتسوية صباحية (AM) | لا يوجد؛ يبقى المركز مفتوحًا حتى إغلاقه، مع رسوم تبييت ليلية (Swap) |
| ساعات التداول (بتوقيت نيويورك) | من 9:30 صباحًا حتى 4:15 مساءً؛ لا جلسة ليلية وفق الوضع في 11 أكتوبر 2026 | من 9:30 صباحًا حتى 4:15 مساءً، إضافة إلى جلسة Curb وساعات التداول العالمية من 8:15 مساءً حتى 9:25 صباحًا | تحددها مواصفات الرمز في ميتاتريدر 5 |
| التوزيعات والممارسة المبكرة | تاريخ استحقاق ربع سنوي للتوزيعات يوم جمعة الانتهاء الشهري؛ وخيارات الشراء داخل النقود معرّضة للممارسة المبكرة | لا توزيعات ولا ممارسة مبكرة | لا ينطبق؛ تتبع رسوم التبييت نوع الحساب، مع أيام معفاة من السواب في حسابي نانو والإسلامي |
| المعاملة الضريبية الأمريكية (بشكل عام، وليست نصيحة) | خيار أسهم: تُفرض الضريبة على الأرباح حسب مدة الاحتفاظ | المادة 1256: 60% طويلة الأجل و40% قصيرة الأجل، مع التقييم بسعر السوق في نهاية العام | تعتمد على الولاية القضائية الخاصة بك |
مقارنة بين خيارات SPY وخيارات SPX وعقد الفروقات على مؤشر S&P 500 عند إغلاق 9 أكتوبر 2026.
وتفترق SPY وSPX عند التوزيعات. إذ يحلّ تاريخ استحقاق توزيعات SPY (Ex-Dividend) في الجمعة الثالثة من مارس ويونيو وسبتمبر وديسمبر، وهو يوم الانتهاء الشهري. وبلغت توزيعات 18 سبتمبر 2026 مبلغ 1.89 دولار، أي نحو 0.24% من السعر. وكثيرًا ما تُمارَس خيارات شراء SPY الواقعة داخل النقود في اليوم السابق، لذا قد يتحول مركز البيع على خيار شراء إلى مركز بيع على السهم بين ليلة وضحاها. أما SPX فلا يدفع شيئًا، ولا يمكن ممارسة خياراته مبكرًا.
المادة 1256 في فقرة واحدة
بموجب المادة 1256 من قانون الضرائب الأمريكي، تُصنَّف خيارات SPX خيارات غير أسهمية (Nonequity Options). وتُقيَّم المراكز المفتوحة بسعر السوق في نهاية العام، وتُحتسب الأرباح بنسبة 60% طويلة الأجل و40% قصيرة الأجل أيًا كانت مدة الاحتفاظ. أما خيارات SPY فخيارات أسهم تُفرض عليها الضريبة حسب مدة الاحتفاظ. وهذا وصف عام وليس نصيحة ضريبية.
هل يمكنك تداول خيارات SPY خارج ساعات التداول؟
لا، وفق الوضع في 11 أكتوبر 2026. إذ تُتداول خيارات SPY من 9:30 صباحًا حتى 4:15 مساءً بتوقيت نيويورك، من دون جلسة ليلية. وقد وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية في 23 سبتمبر 2026 على إطار شركة مقاصة الخيارات (OCC) للمقاصة في الساعات الممتدة. وحدّدت بورصة NYSE American مبدئيًا يوم 19 أكتوبر 2026 موعدًا لجلسة مبكرة تبدأ 7:30 صباحًا بتوقيت نيويورك وتشمل SPY وQQQ وIWM، رهنًا بسريان الموافقة التنظيمية. أما التعرض الليلي لخيارات مؤشر S&P 500 فلا يتاح إلا عبر خيارات SPX وXSP في Cboe.
تواريخ الانتهاء في سلسلة SPY: خيارات 0DTE والأسبوعية والشهرية وLEAPS
تُدرج سلسلة SPY تواريخ انتهاء لليوم نفسه (0DTE) وأسبوعية وشهرية وطويلة الأجل. وقد وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية في 9 نوفمبر 2022 على تواريخ انتهاء يومي الثلاثاء والخميس لخيارات SPY وQQQ، فاكتمل بذلك التقويم اليومي إلى جانب الخيارات الأسبوعية التي تنتهي أيام الاثنين والأربعاء والجمعة. وتنتهي الخيارات الشهرية في الجمعة الثالثة من الشهر، وتمتد خيارات LEAPS لأكثر من عام.
ويسعّر كل تاريخ انتهاء نطاقًا مختلفًا. والسترادل (Straddle) هو خيار شراء مع خيار بيع بسعر التنفيذ نفسه. فعند إغلاق 9 أكتوبر كلّف سترادل 778 مبلغ 3.26 دولار لانتهاء الاثنين 12 أكتوبر، و4.54 دولار لانتهاء الثلاثاء، و8.35 دولار لانتهاء الجمعة 16 أكتوبر. وبلغت غاما عند النقود على سعر التنفيذ 779 قيمة 0.105 قبل يوم واحد من الانتهاء مقابل 0.039 قبل خمسة أيام، وبلغت فيغا 0.28 مقابل 0.43.
وتحمل التواريخ القريبة أعلى حجم تداول وأضيق الفوارق وأعلى غاما، لذا تتفاعل مع السعر أسرع من غيرها. أما التواريخ الأبعد فتحمل فيغا أكبر لكن سيولة أقل.
خيارات 0DTE وآخر 30 دقيقة
تهيمن خيارات اليوم نفسه على أحجام تداول خيارات المؤشرات. فقد قدّرت Cboe حصة عقود 0DTE بمستوى قياسي بلغ 66.2% من حجم تداول خيارات SPX في يوليو 2026. ووجد بنك التسويات الدولية (BIS) أنها تجاوزت 50% من حجم تداول خيارات SPX في أغسطس 2023، صعودًا من 5% فقط في 2016. وعلى SPY، بلغ تداول خيار الشراء 778 من فئة 0DTE في 9 أكتوبر 2026 وحده 883,336 عقدًا.
ويتغير أمران في الساعات الأخيرة من يوم الانتهاء. أولًا، قد تتسع الفوارق السعرية مع سحب صانعي السوق لعروض أسعارهم. فعند إغلاق 9 أكتوبر سُعّر خيار الشراء 777 من فئة 0DTE بين 1.68 و1.73 دولار، بفارق 5 سنتات، مقابل فارق من 1 إلى 2 سنت لانتهاء الاثنين. وثانيًا، قد تعرض المنصات اليونانيات بقيمة 0.00 على بُعد بضعة دولارات من السعر، لأن القيم الحقيقية تختفي عند التقريب إلى منزلتين عشريتين.
الحدود الحقيقية لسلسلة خيارات SPY
تُظهر السلسلة المراكز لا النوايا. فالعقود المفتوحة يكون قد مضى عليها يوم كامل حين تقرؤها، ولا تكشف أبدًا ما إذا كان العقد قد اشتُري أو بيع لفتح مركز. وقد يكون جدار 780 خيارات شراء مغطاة بقدر ما قد يكون رهانًا صعوديًا. كما أن تثبيت السعر ونقطة الألم الأقصى يصفان ميولًا لا قواعد.
واليونانيات والتقلب الضمني مخرجات نماذج. فإذا حسبت التقلب الضمني لخيار الشراء 778 لانتهاء 12 أكتوبر بالأيام التقويمية كان 5.4%، وإذا حسبته بأيام التداول كان 8.2%. لذا قارن الأرقام ضمن مصدر واحد، لا بين مصدرين.
والتكاليف حقيقية والسجل ضعيف. إذ تحذّر نشرة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية من أن حاملي الخيارات يخاطرون بكامل العلاوة المدفوعة، وأن بعض بائعي الخيارات يواجهون خسائر غير محدودة. ووجدت دراسة نُشرت عام 2023 في مجلة Journal of Finance أن متداولي الخيارات الأفراد يخسرون المال في المتوسط. كذلك يختلف الوصول إلى الخيارات المدرجة في الولايات المتحدة من بلد إلى آخر، ويواجه المستخدمون في المناطق الخاضعة للقيود مخاطر قانونية ومخاطر وصول وحفظ إضافية.
أين تقع آرون جروبس من ذلك؟
لا تقدّم آرون جروبس (Aron Groups) عقود خيارات ولا صناديق متداولة، لذا لا يمكن تداول سلسلة SPY نفسها لديها. لكنها تقدّم عقود فروقات على المؤشرات عبر منصة ميتاتريدر 5، منها SPXUSD وNDXUSD وDJIUSD، والسلسلة سياق مفيد لتداولها. ويقابل سعر التنفيذ في SPY مستوى المؤشر عند نحو عشرة أضعافه، لذا كان جدار 780 لانتهاء 16 أكتوبر 2026 قرب مستوى 7,800 على مؤشر S&P 500، وهو مستوى يستحق التحديد إلى جانب نقطة الألم الأقصى.
ويتيح لك الحساب التجريبي اختبار هذه القراءة على تحركات المؤشرات الحية من دون تعريض أي رأس مال للخطر. ويُتداول حساب نانو بدءًا من 0.01 نانو لوت ومن دون عمولة. أما الحساب الإسلامي فيحمل رسوم تبييت مخفّضة مع أيام معفاة من السواب، تبلغ ستة أيام على المؤشرات، بدلًا من إعفاء كامل من السواب. ويصدر نداء الهامش عند مستوى 100%، ويحدث الإغلاق القسري (Stop Out) عند 50%، أو 40% في الحسابين الإسلامي وVIP.
الخلاصة
سلسلة خيارات SPY خريطة كاملة للتمركز في مؤشر S&P 500: خيارات الشراء وأسعار التنفيذ وخيارات البيع، ثم سعر الطلب وسعر العرض وحجم التداول والعقود المفتوحة واليونانيات. وفي 9 أكتوبر 2026 أظهرت فارقًا قدره 5 سنتات على خيار الشراء عند النقود لانتهاء ذلك الأسبوع، وجدارًا من 20,909 عقود عند 780. وسعّر انحرافها التحوط من الانهيار بأعلى مما سعّر به الصعود.
فالفارق السعري هو تكلفتك، والعقود المفتوحة تمركز قائم يتحوط له المتعاملون، والتقلب الضمني حسب سعر التنفيذ هو ثمن الحماية. أما تاريخ الانتهاء فيحدد سرعة تحرك ذلك كله.
استخدم السلسلة سياقًا لا إشارة. وسواء تداولت الخيارات أو عقد فروقات على مؤشر، فإن مستوياتها لا تكتسب أهمية إلا إلى جانب حدود المخاطرة الخاصة بك.
الأسئلة الشائعة
إجابات مختصرة عن الأسئلة الشائعة حول سلسلة خيارات SPY.
كم سهمًا يمثّل عقد خيارات SPY الواحد؟
100 سهم. فعند إغلاق SPY في 9 أكتوبر 2026 عند 778.57، كان العقد الواحد يغطي ما قيمته 77,857 دولارًا من الصندوق، أي نحو عُشر قيمة عقد SPX البالغة 781,154 دولارًا. وتُسعَّر العلاوات للسهم الواحد، لذا يكلّف سعر عرض قدره 4.77 دولار مبلغ 477 دولارًا.
ما الفرق بين خيارات SPY وخيارات SPX؟
خيارات SPY أمريكية الطراز، وتُسوّى بتسليم 100 سهم من SPY، وتحمل مخاطر التوزيعات والممارسة المبكرة. أما خيارات SPX فأوروبية الطراز، وتُسوّى نقدًا، وحجمها أكبر بنحو عشرة أضعاف، وتخضع للمادة 1256 بالنسبة إلى دافعي الضرائب الأمريكيين. كما تُتداول SPX ليلًا في Cboe.
كيف يتداول المتداولون خيارات SPY يوميًا باستخدام السلسلة؟
يعملون عادةً على أقرب تواريخ الانتهاء، حيث تتراوح الفوارق بين 1 و2 سنت وتكون غاما في أعلى مستوياتها. ويقرؤون السترادل عند النقود لمعرفة النطاق المسعَّر. والسلسلة تمنحك مستويات، لا ميزة تداولية.
ماذا تخبرك العقود المفتوحة في سلسلة SPY؟
تخبرك أين تتمركز العقود، لا إلى أي اتجاه يميل حاملوها. وسعر التنفيذ الذي يحمل عقودًا مفتوحة تفوق بكثير ما لدى جيرانه قد يعمل مستوى دعم أو مقاومة. وكان خيار الشراء 780، بعقوده البالغة 20,909 عقود لانتهاء 16 أكتوبر 2026، أحد هذه المستويات.
