فرانک سوئیس و سیاست‌های بانک مرکزی: از اوج قدرت تا مسیر کاهش نرخ بهره!
در سال 2023، فرانک سوئیس به دلیل تورم کمتر در مقایسه با شرکای تجاری خود و مداخلات فعال بانک مرکزی سوئیس در بازار ارز برای کنترل تورم وارداتی، عملکرد قوی داشت. اما از ابتدای سال 2024 تاکنون، کاهش تورم در اروپا و آمریکا این فشار را کم کرده و تمرکز بانک سوئیس را به تورم داخلی به جای تورم وارداتی، سوق داده است. همچنین بانک مرکزی سوئیس برای جلوگیری از آسیب به صادرکنندگان سوئیسی، تلاش کرده تا از طریق ابزاری مانند کاهش نرخ بهره تا حدودی از تقویت بیش از حد فرانک اجتناب کند.
در ادامه انتظار می‌رود که بانک ملی سوئیس چرخه کاهش نرخ بهره خود را با دو کاهش در دسامبر 2024 و مارس 2025 ادامه دهد. این تعدیلات، که نرخ سیاستی را از 1% به 0.5% کاهش می‌دهد، در واکنش به تورم پایین و پایدار انجام می‌شود که به زیر 1% رسیده و پیش‌بینی می‌شود تا سال 2025 نیز زیر این سطح باقی بماند. البته حفظ نرخ بهره در سطح فعلی می‌تواند به موضعی انقباضی منجر شود. زیرا تداوم چنین سیاستی شرایط پولی سخت‌تری را ایجاد کرده، تورم را کاهش داده و رشد اقتصادی را تضعیف می‌کند.
در روزهای آتی، افزایش رشد اقتصادی، به‌ویژه با حمایت مالی چین، می‌تواند نیاز به سیاست پولی انبساطی را کاهش دهد. از سوی دیگر، در صورت تداوم رکود اقتصادی آلمان، احتمالاً بانک مرکزی سوئیس نرخ سیاستی خود را به صفر نزدیک‌تر خواهد کرد. در صورتی که شرایط سخت‌تر شود به طور مثال، فشارهای رکودی افزایش یابد یا کاهش تورم تداوم داشته باشد، ممکن است بانک مرکزی سوئیس نرخ بهره منفی و مداخلات ارزی مکرر را اعمال کند.
از سوی دیگر با توجه به کسری تجاری و مالی ایالات متحده، امکان همگرایی بیشتر اختلاف نرخ بهره در ماه‌های آتی، افزایش خواهد یافت که این می‌تواند اندکی از فرانک در مقابل دلار حمایت کند.
تحلیل تکنیکال دلار/ین (USD/CHF)
محدوده 0.89125 مقاومت مستحکمی است که در روزهای اخیر، دو بار به شدت USD/CHF را به عقب رانده است و اکنون نیز دلار/فرانک در تلاش برای تاچ مجدد آن است. در ادامه:
پلن خرید:
USD/CHF این بار در تلاش سوم خود موفق شود بالای 0.89125 ماندگار شود، به سمت تارگت‌های 0.89656 و 0.90000 حرکت خواهد کرد.
پلن فروش:
در صورتیکه 0.89125 بار دیگر با قدرت نقش مقاومتی خود را به خوبی ایفا کند، USD/CHF را حداقل تا 0.88316 و 0.87937 به عقب خواهد راند.
جمع‌بندی تحلیل
فرانک سوئیس در سال 2023 به دلیل تورم پایین و مداخلات بانک مرکزی عملکردی قوی داشت، اما در 2024 با کاهش تورم جهانی و تمرکز بانک مرکزی این کشور بر تورم داخلی و کاهش نرخ بهره، افت نسبی را تجربه کرده است. انتظار می‌رود، بانک مرکزی سوئیس تا مارس 2025، نرخ بهره را به 0.5% برساند. اما در صورت رکود عمیق‌تر، نرخ‌های منفی و مداخلات ارزی ممکن است به کار گرفته شوند. از منظر تکنیکال، محدوده 0.89125 مقاومت کلیدی دلار/فرانک است؛ در صورت عبوراز این محدوده، اهداف 0.89656 و 0.90000 فعال خواهند شد، اما اگر این سطح بار دیگر مقاومتی قوی نشان دهد، افت قیمت به 0.88316 و 0.87937 سناریوی محتمل‌تری است.
