![تحلیل هفتگی بازارهای جهانی](https://cdn.arongroups.co/uploads/2024/09/Classic-Patterns-copy-300x200.jpg)
صندوق پوشش ریسک (Hedge Fund) چیست؟
در دنیای سرمایه گذاری در اوراق بهادار، صندوق های سرمایه گذاری جایگاه ویژه ای دارند. این صندوق ها انواع مختلفی دارند؛ از صندوق های سرمایه
June 11, 2023
پس از یک هفته نسبتا آرام، این هفته بار دیگر هفتهای پر از رویدادهای مهم پیش روی ما است. مهمترین رویداد این هفته نشست فدرال رزرو است که به شدت بازار را تحت الشعاع قرار میدهد. بانک مرکزی ژاپن و بانک مرکزی اروپا از دیگر بانکهایی هستند آخرین تصمیمات خود در مورد نرخ بهره را اتخاذ خواهند کرد. آخرین دادههای تورمی در اروپا و ایالات متحده از جمله رویدادهای مهم هفته پیشرو هستند که می توانند در نتایج جلسات بانکهای مرکزی تاثیر محسوسی بگذارند.
بررسی کوتاه پیرامون جلسه فدرال رزو در این هفته
در نشست ماه می، فدرال رزرو نرخ بهره را 0.25 درصد افزایش داد و به محدوده 5 تا 5.25 درصد رساند که بالاترین سطح از سپتامبر 2007 بود. آخرین صورتجلسه فدرال رزرو نشان داد که اعضا در مورد ادامه افزایش نرخ بهره یا توقف در جلسه ماه ژوئن اختلاف نظر داشتند. “بعضی از شرکت کنندگان خاطرنشان کردند که اگر اقتصاد در امتداد چشم انداز فعلی آنها تکامل یابد، پس از این جلسه ممکن است سیاست گذاری بیشتر لازم نباشد.” در این صورتجلسه همچنین اشاره شده است که «برخی» از مقامات گفته اند که تداوم تورم بالا به این معنی است که «احتمالاً در جلسات آتی افزایش بیشتر نرخ بهره ضروری است.
با این حال، از زمان نشست ماه می، چند تحول قابل توجه رخ داده است که به شدت میتواند بر تغییر مواضع اعضای فدرال رزرو در جلسه این هفته تاثیر بگذارد. سقف بدهی قبل از به پایان رسیدن ضرب الاجل خزانه داری افزایش یافت تا از اختلالات پرهزینه جلوگیری شود، تاثیر بحران بانکی کمتر از آنچه تصور میشد، معنیدار تلقی شده است و Core PCE نسبت به 4.2 درصد قبلی سال گذشته 4.4 درصد افزایش یافته است، حقوق و دستمزد غیرکشاورزی در ماه می 339 هزار افزایش یافت و بانکهای پیشرو در اتخاذ سیاستهای انقباضی همانند بانک مرکزی استرالیا (RBA) و بانک مرکزی کانادا (BOC) با افزایش مجدد نرخ بهره در جلسات هفته گذشته مکث اولیهای در ادامه سیاست انقباضی انجام دادند که این به معنی تداوم تورم جهانی در سطوح همچنان بالا تلقی میشود. تأثیر خالص این تحولات، مقیاس ها را به نفع افزایش 0.25 درصدی نرخ بهره و رسیدن آن به محدوده 5.25٪ -5.5٪ قبل از یک توقف طولانی تقویت میکند.
از جمله مهمترین دادههای اقتصادی این هفته که میتواند هم بر نوسانات بازار قبل از نشست فدرال رزرو و هم بر تصمیمات فدرال رزرو تاثیر بگذارد، انتشار آخرین آمار تورمی ایالات متحده است. در صورتیکه شاخص بهای مصرف کننده (CPI) که برای ماه می منتشر میشود کاهشی باشد، احتمالا بتواند از جسارت فدرال رزرو برای افزایش نرخ بهره بکاهد. البته باید به این نکته نیز توجه کرد که علت این کاهش در صورت وقوع، کاهش واقعی فشارهای تورمی است یا استاندارد سازی محاسبات و تغییر اعداد پایه که به صورت دورهای در طول زمان رخ میدهد و اعداد قدیمیتر جایگزین اعداد جدیدتر میشوند.
از سوی دیگر سخنان رئیس فدرال رزرو، جرمی پاول پس از جلسه و اطلاعاتی که از نمودار دات پلات به دست میآید نیز نشان خواهد داد که تصمیم فدرال رزرو چقدر قاطعانه و به اجماع اکثریت اعضا بوده است که همگی این موارد بر شدت اثر نتایج جلسه فدرال رزرو بر بازار خواهد افزود.
در صورتیکه فدرال رزرو نرخ بهره را افزایش دهد و لحن بیانه و آقای پاول متمایل به هاوکیش باشد و ادامهدار بودن افزایش تورم باشد، میتواند منجر به تقویت دلار و به تبع آن ریزش اونس و سهام شود. در غیر این صورت شاهد تضعیف دلارو تقویت اونس و سهام خواهیم بود.
شاخص قیمت تولیدکننده (PPI) برای ماه می در روز چهارشنبه، آمار خردهفروشی برای ماه می ، دادههای تولید فدرال رزرو فیلادلفیا و دادههای دانشگاه میشیگان برای ماه ژوئن از جمله مواردی هستند که زیر سایه سنگین جلسه فدرال رزرو می توانند توجهات را به سمت خود جلب کنند.
دادههای منتشر شده در ماه می کاهش قابل توجهی در رشد اقتصاد اروپا را نشان دادند. مجموعه ای از دادههای نه چندان گرم – از جمله تولید صنعتی، PMI، و نظرسنجی Ifo آلمان، بروز نشانههای جدی رکود فنی آلمان به ویژه با توجه به کاهش رشد اقتصادی در چین که شریک تجاری اصلی منطقه یورو محسوب میشود، سایههای تیرهای را ایجاد کردند. تورم کل به 6.1 درصد سالانه کاهش یافت که عمدتاً ناشی از کاهش قیمت انرژی، غذا، الکل و تنباکو بود. نرخ تورم اصلی که به طور عاقلانه این مولفههای نوسان را حذف می کند، از 5.6 درصد سالانه به 5.3 درصد سالانه کاهش یافت.
علیرغم نشانههایی از کاهش تورم، اظهارات تندروانه کریستین لاگارد، رئیس بانک مرکزی اروپا در این هفته، نشان میدهد که احتمال افزایش مجدد نرخ بهره بانک مرکزی اروپا در هفته آینده وجود دارد. وی اظهار داشت: «آخرین دادههای موجود حاکی از آن است که شاخصهای فشارهای تورمی اساسی همچنان بالاست و اگرچه برخی نشانههای تعدیل را نشان میدهند، اما شواهد روشنی مبنی بر اوجگیری تورم زمینهای وجود ندارد».
افزایش 0.25 درصدی نرخ بهره به طور کامل قبلا قیمتگذاری شده است. لذا این میزان افزایش نرخ بهره عملا تاثیری در نوسان یورو نخواهد داشت و بازار به دنبال نشانههای بیشتر در مورد تداوم افزایش نرخ بهره در ماه جولای و چشم اندازهای اقتصادی حوزه یورو در بیانه صادر شده خواهد بود. انتظار می رود بانک مرکزی اروپا در واکنش به رشد کندتر، کاهش نرخ بهره را در اوایل سال 2024 آغاز کند.
رشد اقتصادی ژاپن در سه ماهه اول مثبت بود، تورم به بالاترین سطح خود در 30 سال گذشته رسیده و چشمانداز رشد دستمزدها افزایش یافت است با وجود اینکه دادههای اقتصادی ژاپن به سمتی رفته است که بر اساس استدلالهای پیشین بانک مرکزی ژاپن برای اعمال سیاست انقباضی قانع کننده باشد اما بعید به نظر میرسد که بانک مرکزی ژاپن بخواهد تصمیم متفاوت محسوس در این مورد بگیرد. زیرا بنا به استدلال این بانک شرط دوم یعنی پایداری و تثبیت این شرایط همچنان محقق نشده است. لذا انتظار داریم ین همچنان موضع ضعف خود را حفظ کند و بازار بار دیگر تا نشست ماه جولای صبر کند.
این در اصل یک بازی برای به چالش کشیدن صبر بانک مرکزی است. بانک مرکزی ژاپن به دنبال شواهد معتبری است مبنی بر اینکه تورم قبل از اینکه اثرات تسهیلات عظیم بانک مرکزی از بین برود، به طور پایدار بالای 2 درصد باقی خواهد ماند، بنابراین هرگونه تغییر در سیاست بانک مرکزی ممکن است مدتی زمان ببرد تا عملی شود. صرفاً منتظر ماندن تا ماه جولای به سیاستگذاران اجازه میدهد تا به پیشبینیهای اقتصادی جدید دسترسی داشته باشند، که باعث میشود جلسه ماه جولای کاندیدای واقعیتری برای هرگونه تصمیمگیری در مورد سیاست انقباضی در نظر گرفته شود.
این بدان معناست که در حال حاضر، ین عمدتاً تحت تأثیر عوامل خارجی است، یعنی اینکه بانکهای مرکزی خارجی چگونه عمل میکنند و سنتیمنت ریسک جهانی، با توجه به خصوصیت ین به عنوان یک دارایی امن، چگونه تکامل مییابد.
علاوه بر موارد مهم فوق، در بریتانیا دادههای اقتصادی زیادی منتشر خواهد شد که مهمترین آنها دادههای تولید ناخالص داخلی (GDP)، شاخص تولیدات صنعتی و دادههای اشتغال برای ماه آوریل خواهد بود. هر گونه خبری مثبت در مورد رشد و رونق در بخش تولید و داغ بودن فضای اشتغال، انتظارات از بانک مرکزی انگلستان برای افزایش نرخ بهره را در جلسه آتی افزایش خواهد داد و تا حدی موجب تقویت پوند خواهد شد.
در روز پنجشنبه، دادههای اقتصادی فراوان برای چین منتشر خواهد شد و بار دیگر عمق تاثیرپذیری بخش تولید از رکود، توسط سرمایه گذاران رصد خواهد شد. هرگونه ضعق در یوآن چین تاثیر منفی بر ارزهای کالا محور همانند دلار استرالیا و دلار نیوزلند خواهد گذاشت و موجب خوشحالی دلار خواهد شد.
گزارش ماهانه اشتغال استرالیا و دادههای تولید ناخالص داخلی نیوزیلند نیز از جمله دادههای مهم این کشورها در هفته پیش رو میباشند.
روز سهشنبه آخرین داده های تورمی بخش مصرف کننده (CPI) افت قابل توجهی را نشان داد. تورم اصلی ایالات متحده بهبه 4% رسید و تورم هسته طبق انتظارات 5.3% منتشر شد. از سوی دیگر در روز چهارشنبه تورم در بخش تولیدی (PPI) نیز افت را نشان داد. مهمترین عامل کاهش تورم، کاهش قیمت انرژی بوده است. این نتایج تورمی توانست ارداه فدرال رزرو را تحت تاثیر قرار دهد و در جلسه 14 ژوئن خود نرخ بهره را بدون تغییر نگه دارد.
طبق بیانه منتشر شده، فدرال رزرو پیشبینی کرد تولید ناخالص داخلی و اشتغال در ماههای آتی بهبود یابد و تورم هسته افزایش یابد. لحن صحبتهای آقای پاول در کنفرانس مطبوعاتی نیز هاوکیش بود. تمامی این موارد باعث شده تا قیمتگذاری بازار به سمت عدم کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در سال جاری بیشتر متمایل شود و به نزدیک 100% برسد.
در واکنش به آنچه گفته شد شاخص دلار تضعیف شد و شاهد پرواز جفت ارزهای EURUSD، GBPUSD و USDJPY بودیم. اما بازار سهام و اونس محتاطانهتر عمل کرد و این نشان می دهد، بازار احساس می کند باید تمام جوانب را بسنجد. از جمله دلایلی که واکنش محتاطانه بازار را در پی داشته میتوان به موارد زیر اشاره کرد.
– گرچه پیش بینی های نمودار دات پلات بهبود در تولید ناخالص داخلی، اشتغال و … نشان میدهد اما به علت متغییر بودن این اعداد در هر نشست بخصوص در سالهای اخیر، بازار ترجیح می دهد به نشانههای دیگر نیز توجه کند.
– با توجه به اینکه هنوز نتایج سیاستهای انقباضی تائیر خود را بر اقتصاد نشان نداده است، بازارها هنوز این تصور را دارند که اقتصاد در برابر نرخ بهره بالاتر تاب آوری لازم را دارد و تا زمانی که چنین نگرشی وجود داشته باشد برای بازار تفاوت چندانی بین نرخ ترمینال 5.2 یا 5.7 وجود ندارد. لذا در چنین شرایطی توجه سرمایه گذاران به عواملی مانند وضعیت درآمدزایی شرکتها، رونق و رکود جهانی و ریسکهای ژئوپولیتیکی بیشتر معطوف شده است.
در روز سهشنبه دادههای اشتغال بریتانیا برای ماه می و آوریل بهتر از انتظارات منتشر شد. میزان اشتغال در آوریل به 250 هزار افزایش یافت، نرخ بیکاری به 3.8٪ کاهش یافت و میانگین درآمد از 6.8٪ به 7.2٪ افزایش یافت و مدعیان بیکاری به 13K- کاهش یافت.
در روز چهارشنبه نیز نتایج تولید ناخالص داخلی برای ماه آوریل با بهبود طبق انتظار منتشر شد و شاخص تولیدات صنعتی نیز بدتر از انتظارات منتشر شد. مجموع نتایج دادههای داخلی موجب تقویت پوند در روزهای گذشته شده و تصمیم فدرال رزرو مبنب بر عدم افزایش نرخ بهر نیز تا کنون کمک مضاعفی به رشد جفت ارز GBPUSD کرده است.
در ایالات متحده پس از کاهش تورم و تعلیق افزایش نرخ بهره و واکنش محافظه کارانه بازار به این تصمیم فدرال رزرو، با انتشار دادههای اقتصادی پس از آن بازار به شدت به این نتایج واکنش نشان داد و در روز پنجشنبه شاهد تضعیف شدید دلار و به تبع آن تقویت اونس جهانی و رقبای دلار و بازار سهام بودیم. شاخص خرده فروشی ایالات متحده نتوانست انتظارات را برآورده کند، مدعیان بیکاری افزایش یافت و تولیدات صنعتی با کاهش مواجه بود که در مجموع منجر به ریزش شدید اونس شد.
در دنیای سرمایه گذاری در اوراق بهادار، صندوق های سرمایه گذاری جایگاه ویژه ای دارند. این صندوق ها انواع مختلفی دارند؛ از صندوق های سرمایه
اگرچه بسیاری از معاملهگران فکر میکنند چون در پراپ تریدینگ با سرمایه خودشان معامله نمیکنند، پس هیچ خطری نیز آنها را تهدید نمیکند اما، در
تحلیل بنیادی یا تحلیل فاندامنتال یک روش ارزیابی ارزش دارایی ها (اعم از سهام، ارزهای بازار فارکس، کریپتو و …) است که به دلیل گستردگی
روز پنجشنبه بانک مرکزی اروپا طبق انتظارات نرخ بهره را 0.25% افزایش داد. همزمان طبق بیانه بانک مرکزی اروپا چشمانداز تورم هسته برای ماههای آتی نیز از 4.6% به 5% افزایش یافت پس از نشست بانک مرکزی اروپا احتمال افزایش 0.5 درصدی نرخ بهره در ماه جولای به حدود 80% رسید و همین موجب پرواز یورو و رشد قابل توجه جفت ارز EURUD شد . توانست سناریوی صعودی تحلیل آخر ما را به خوبی اجرا کند.
پیش بینی افزایش تورم از سوی بانک مرکزی اروپا در حالی رخ میدهد که در ماههای اخیر سرعت افزایش تورم در حوزه یورو کندتر شده و حتی نشانههای رکود فنی نیز بروز پیدا کرده است. داغ بودن بازار کار، بالا ماندن تورم در بخش های خدمات و مسکن از جمله عواملی است که انتظارات تورمی بانک مرکزی اروپا را بالا نگه داشته است.
عامل دیگری که به طور مضاعف موجب تقویت یورو (EUR) و جفت ارز EURUSD شده است، ضعف شدید دلار در پی تصمیم اخیر فدرال رزرو و به دنبال آن دادههای نه چندان مطلوب ایالات متحده بوده است.
بانک مرکزی ژاپن بار دیگر با حفظ وفاداری خود به سیاست منحنی بازده (YCC) در جلسه امروز خود طبق انتظارات نرخ بهره را تغییر نداد، هدف و محدوده بازده اوراق 10 ساله دولتی ژاپن به ترتیب در حدود 0% و 0.5%±حفظ شد. همچنین بانک مرکزی ژاپن با اعلام اینکه آهنگ افزایش تورم مصرف کننده هسته ژاپن احتمالاً در اواسط سال مالی جاری کاهش یابد، بر مواضع خود مبنی بر عدم تثبیت تورم بالا و عدم وجود دلیل کافی برای تغییر در سیاست منحنی بازده خود تاکید کرد و بار دیگر ین را از حمایت خود نا امید کرد. هر چقدر وفاداری بانک مرکزی ژاپن به سیاستهای پولی خود موجب یاس ین شده است، به همان اندازه موجب رالی صعودی در سهام ژاپن شده و اکنون سهام ژاپن به بالاترین سطح خود در بیش از سه دهه اخیر رسیده است.
با توجه به اینکه تا کنون چین نتوانسته انتظارات رشد اقتصادی پس از بازگشاییها را برآورده کند، در روزهای اخیر تلاش کرده با استفاده از ابزارهای پولی نیروی محرکی به اقتصاد خود برای ایجاد یک حرکت رو به جلو ایجاد کند. در این راستا، با توجه به اینکه در دو سال گذشته تورم در چین تقریبا ثابت مانده است، بانک خلق چین در جلسه روز پنجشنبه با کاهش 0.1 درصدی نرخ بهره خود سعی کرد جانی تازه در اقتصاد چین بدمد تا از این طریق بتواند بهای تمام شده را کاهش دهد و رشد اقتصاد را تسریع کند. اما در مورد اینکه در این برهه زمانی این سیاست چقدر موفقیتآمیز باشد، تردیدهای جدی ای وجود دارد.