هفته‌ای پرهیاهو با گزارش درآمدزایی نت فلیکس و تسلا، جلسه بانک های مرکزی ژاپن، کانادا و اروپا، رشد اقتصادی ایالات متحده و اروپا
January 21, 2024
در آستانه‌ی انتشار گزارش‌های درآمدزایی غول‌های فن آوری که با پیشگامی شرکت‌هایی مانند نت فلیکس، تسلا، IBM، ویزا و … از این هفته آغاز خواهد شد و علیرغم مجموع نتایج داده‌های اقتصادی ایالات متحده در هفته‌ی گذشته که موجب عقب‌نشینی بیشتر سرمایه گذاران از قیمت گذاری آغاز کاهش نرخ بهره از ماه مارس شد، به دنبال افزایش خوش‌بینی در بخش فن آوری و بویژه هوش مصنوعی، از هفته‌ی قبل شاهد رشد سهام ایالات متحده بوده‌ایم.
هفته‌ای پرهیاهو پیش‌رو داریم. پیش از نشست فدرال رزو در 31 ژانویه، این هفته، بانک های مرکزی ژاپن، کانادا و اروپا به ترتیب در روزهای سه‌شنبه، چهارشنبه و پنجشنبه اولین جلسه‌ی خود در سال 2024 را برگزار خواهند کرد تا آخرین تصمیمات خود در مورد نرخ بهره را اتخاذ کنند. همچنین در روز دوشنبه، چین در مورد نرخ بهره‌ی وام تصمیم‌گیری خواهد کرد.
در بخش سایر داده‌های اقتصادی نیز برآورد اولیه‌ی شاخص‌های PMI حوزه‌ی یورو، بریتانیا و ایالات متحده در روز چهارشنبه منتشر خواهد شد و همچنین برآورد اولیه‌ی تولید ناخالص داخلی (GDP) برای سه ماهه‌ی چهارم سال 2023 ، شاخص تورمی PCE و سفارش کالاهای بادوام ایالات متحده در کانون توجه سرمایه‌گذاران در هفته‌ی پیش‌رو خواهند بود.
آیا گزارش‌های تسلا و ... می‌توانند رالی صعودی داونز، نزدک را شتاب بخشند؟
هفته‌ی قبل داوجونز، نزدک و S&P 500 به دلیل رشد سهام شرکت‌های انویدیا، آمازون و متا کار خود را با یک رالی صعودی آغاز کردند و در روزهای پایانی هفته نیز به دلیل پیش‌بینی رشد بیش از 20 درصدی درآمد شرکت تولید تراشه تایوان (TSMC) در سال 2024، این رالی صعودی ادامه یافت تا هر سه شاخص، سقف ماهانه خود از ژانویه 2022 را با قدرت به سمت بالا بشکنند. TSMC بزرگترین سازنده تراشه‌های قراردادی جهان و سازنده‌ی اصلی تراشه‌های اپل (Apple) و انویدیا (Nvidia) است. تحلیل اختصاصی داوجونز، نزدک و اس اند پی
گرچه در ماه‌های اخیر فروش گوشی‌های هوشمند و خودروهای الکتریکی (EV) کاهش یافته است اما تقاضای قوی و فزاینده برای تراشه های هوش مصنوعی (AI) موجب شده تا TSMC علیرغم مواجهه با یک سه ماهه چالش برانگیز که در آن سود سه ماهه چهارم این شرکت کاهش یافت، همچنان بتواند از انتظارات بازار فراتر رود. این عملکرد نشان دهنده انعطاف پذیری در مواجهه با صنعت تراشه جهانی است که تقاضای متفاوتی در بخش‌های مختلف داشته است و پیش‌بینی خوش‌بینانه‌ی TSMC را برای سرمایه‌گذاران باور پذیرتر کرده است.
این هفته نیز انتشار گزارش‌های درآمدزایی ادامه خواهد یافت. تسلا، نت فلیکس، جانسون اند جانسون، اینتل، ویزا، IBM و ایرلاین‌های ایالات متحده چهره‌های شاخص گزارشات این هفته خواهند بود. نتایج و چم اندازهای بهتر از انتظارات تسلا و نت فلیسکس می‌تواند موجب افزایش شتاب رشد نزدک شود. نتایج شرکت‌های خرده فروشی همانند جانسون اند جانسون نیز به دقت رصد خواهد شد تا با آنچه تا کنون از نتایج خرده فروشی به دست آمده تطبیق داده شود. نتایج و چشم‌اندازهای بهتر از انتظار چنین شرکت‌هایی موجب تقویت دلار خواهد شد.
زمزمه‌های تشدید واگرایی می‌تواند بانک مرکزی ژاپن را به حرکت وادارد؟
با توجه به کاهش رشد دستمزدها در ماه نوامبر، کاهش ادامه‌دار تورم، عدم اطمینان اقتصادی ناشی از زلزله ویرانگری که در اولین روز سال جدید رخ داد و افزایش احتمال واگرایی به سبب افزایش عدم اعتماد سرمایه گذاران به آغاز زودهنگام سیاست انبساطی توسط فدرال رزرو و سایر بانک‌های همتراز بانک مرکزی ژاپن، انتظارات گسترده حاکی از آن است که این بانک در جلسه‌ی روز سه‌شنبه سیاست‌های پولی فوق‌العاده سست خود را حفظ خواهد کرد و نرخ بهره کوتاه‌مدت را در 0.1%- و نیز بازده اوراق قرضه 10 ساله را نزدیک به 0٪ نگه خواهد داشت. تحلیل اختصاصی USDJPY
در سال گذشته، به نظر می‌رسید که این بانک در حال آماده شدن برای تغییر بالقوه در سیاست فعلی خود است، اما ابهامات در مورد جدول زمانی چنین تغییری، بازارها را مشتاق دریافت هر گونه سرنخی در اظهارات آتی رئیس بانک مرکزی ژاپن کرده است. انتظارات گسترده بازار این است که بانک مرکزی ژاپن در سه ماهه دوم سال 2024 شروع به خروج از نرخ بهره منفی کند. در صورتیکه نشست روز سه‌شنبه این انتظارات را به تعویق بیندازد، شاهد فشار بیشتری بر ین خواهیم بود.
البته در جلسه روز سه‌شنبه پیش‌بینی‌های اقتصادی به‌روز شده بانک مرکزی ژاپن به دقت توسط سرمایه‌گذاران و معامله‌گران ین رصد خواهد شد. اگرچه بعید به نظر می رسد، اما هر گونه تجدیدنظر در پیش‌بینی‌های تورم برای سال مالی 2024 و 2025 می‌تواند سرنخی از تغییر سیاست سریعتر به بازارها مخابره کند.
آیا تصمیم بانک مرکزی اروپا با مواضع اخیر سیاستگذاران آن همسو خواهد بود؟
در نشست ماه دسامبر، بانک مرکزی اروپا با حفظ نرخ بهره در 4%، اساساً پایان چرخه افزایش نرخ فعلی را اعلام کرد. در آن نشست بانک مرکزی اروپا تاکید کرد که با حفظ و کاهش نرخ بهره در این سطح، می‌تواند به هدف بازگشت CPI به تارگت 2 درصدی خود تا سال 2025 تا حد زیادی دست یابد. داده های تورم برای دسامبر که در اوایل ژانویه منتشر شد، نشان می دهد که از مارس 2022، تورم اصلی به 3.4% کاهش یافته و تورم کل زیر 3% باقی مانده است.
این امر بیانگر این است که گرچه نرخ‌های بهره بالاتر به طور موثری با تورم بالا مبارزه می‌کند، اما از سوی دیگر، سیاست‌های پولی سخت‌تر بر رشد و فعالیت اقتصادی تأثیر منفی می‌گذارد و نگرانی‌ها مبنی بر اینکه اقتصاد اروپا، به‌ویژه آلمان، در آستانه رکود در سال 2024 قرار دارد را تشدید می‌کند. تحلیل اختصاصی EURUSD
گرچه هفته‌ی گذشته، خانم لاگارد، رئیس بانک مرکزی اروپا، مواضعی هاوکیش‌تر از انتظارات داشت و اظهار کرد که قیمت گذاری تهاجمی کاهش نرخ بهره به مبارزه بانک مرکزی اروپا با تورم کمک نمی کند، اما انتظار می‌رود بانک مرکزی اروپا نرخ بهره را در ماه ژانویه حفظ کند و اولین کاهش نرخ بهره در اوایل ماه آوریل بعید به نظر می‌رسد. بنابراین، محتمل‌ترین سناریو برای جلسه‌ی روز پنجشنبه بانک مرکزی اروپا، تاکید مجدد بر وابستگی به داده‌ها و ارائه اطلاعاتی در مورد شرایط بالقوه برای کاهش نرخ بهره بدون تعهد قبلی به چیزی خواهد بود. در صورت وقوع چنین سناریویی، یورو (EUR) می‌تواند رشد کند اما پایداری این رشد منوط به نتایج داده‌های اقتصادی خواهد بود.
آیا آخرین PMI های یورو پیش از جلسه بانک مرکزی بر تصمیم آن موثر خواهد بود؟
یک روز پیش از جلسه‌ی بانک مرکزی اروپا، برآورد اولیه‌ی شاخص‌های PMI این حوزه برای ماه ژانویه منتشر خواهد شد. انتظار می‌رود PMI های تولیدی، خدماتی و ترکیبی همگی نسبت به دوره‌ی قبل بهبود نسبیرا نشان دهند و به آستانه‌ی 50 نزدیک‌تر شوند. در صورتیکه نتایج بهتر از انتظارات باشد، می‌تواند علیرغم سایه‌ی سنگین نشیت بانک مرکزی اروپا در روز بعد از یورو (EUR) حمایت کند. بهبود قابل توجه می‌تواند تا حدودی بر تصمیمات بانک مرکزی در روز بعد موثر باشد.
بانک مرکزی کانادا با نرخ بهره چگونه برخورد می‌کند؟
با توجه به اینکه تورم اصلی کانادا در ماه دسامبر بالاتر از حد انتظار بود لذا امکان تغییر قابل توجه در مواضع بانک مرکزی کانادا در جهت معکوس در جلسه روز چهارشنبه بسیار کم است. با این حال، نرخ بهره بالاتر گزنده است. آخرین نظرسنجی چشم انداز کسب و کار بانک مرکزی کانادا، کاهش تقاضا و “شرایط تجاری کمتر مساعد” را در سه ماهه چهارم گزارش کرد و عنوان کرد، نرخ بهره بالا “تأثیر منفی بر اکثر شرکت ها داشته است” و در نتیجه منجر به عدم برنامه ریزی بیشتر شرکت‌ها برای اضافه کردن کارکنان جدید شد. به این ترتیب، به نظر می‌رسد که تورم در ماه‌های آینده بیشتر کاهش پیدا کند و احتمال آغاز کاهش نرخ بهره توسط این بانک از سه ماهه دوم به بعد و بویژه از آوریل افزایش یابد. وقوع چنین سناریویی می‌تواند تا حدی از دلار کاناد حمایت کند، به شرطی که نفت نیز لونی را حمایت کند. تحلیل اختصای نفت و گاز
سرمایه‌گذاران در جستجوی نشانه‌های بیشتر در نتایج GDP، PCE و PMI آمریکا
پس از مواضع کمتر داویش والر و نتایج داده‌های خرده فروشی، انتظارات دانشگاه میشیگان و …، اعتماد بازار به فراخوان نرخ بهره فدرال رزرو در ماه مارس که به طور کامل قیمت گذاری شده بود، کاهش یافته است و احتمالاً در هفته آینده حتی بیشتر کاهش خواهد یافت. این هفته برآورد تولید ناخالص داخلی (GDP) ایالات متحده برای سه ماهه‌ی چهارم سال 2023، یکی از کلیدی‌ترین داده‌های سشن آمریکا خواهد بود. انتظار می‌رود، رشد تولید ناخالص داخلی در روز پنجشنبه از 4.9% قبلی به 2% کاهش یابد. در صورتیکه نتایج همانند انتظارات منتشر شود، شاهد تضعیف دلار و تقویت اونس خواهیم بود. تحلیل اختصاصی اونس
داده‌ی کلیدی بعدی در سشن آمریکا در این هفته، شاخص تورمی PCE است که در روز جمعه منتشر خواهد شد. انتظارات حاکی از آن است که در ماه دسامبر، تورم اصلی PCE به 3% سالانه کاهش یابد و نیز نرخ PCE در سطح 2.6% سالانه ثابت بماند. اگر پیش‌بینی اجماع بازار دقیق باشد، این انتظارات را تقویت می‌کند که فدرال رزرو ممکن است در سال 2024 نرخ‌ها را تا شش برابر کاهش دهد. در صورتیکه همانند انتظارات PCE همانند انتظارات و بیش از آن کاهش باشد، موجب افت دلار خواهد شد. تحلیل اختصاصی شاخص دلار
در روز چهارشنبه نیز برآورد اولیه‌ی شاخص‌های PMI موسسه‌ی S&P Global منتشر خواهد شد تا نشانه‌های اولیه از پارامتر رشد دیگر در اختیار سرمایه‌گذاران قرار دهد. انتظارات اولیه حاکی از اندکی کاهش و انقباض بیشتر شاخص‌های PMI تولیدی و خدماتی است. در صورتیکه نتایج بهتر از انتظارات منتشر شود می‌تواند تا حدودی از دلار حمایت کند.
رویکرد چین در برابر تغییر نرخ اولیه وام 1 ساله و 5 ساله چگونه خواهد بود؟
تداوم داده های اقتصادی ضعیف چین، درخواست‌ها برای اقدامات بیشتر مقامات جهت تثبیت شرایط رشد را افزایش داده است. تقاضای ضعیف داخلی، شرایط چالش برانگیز نیروی کار و رکود در بازار املاک همچنان از موانع اقتصادی قابل توجه پیش روی دولت چین هستند.
با وجود چنین شرایطی، بانک مرکزی چین در اوایل هفته‌ی گذشته بازار را با حفظ نرخ میان‌مدت خود (MLF) در 2.5% و با تاکید بر دامنه محدود آن جهت تسهیل پولی به دلیل تضعیف ارز، شگفت‌زده کرد. بنابراین، با توجه به اینکه نرخ MLF اغلب به عنوان شاخصی برای تعدیل در نرخ اولیه وام (LPR) در نظر گرفته می‌شود، اجماع بر این است که LPR یک ساله و پنج ساله نیز به ترتیب در 3.45% و 4.2% بدون تغییر باقی بمانند. با این وجود، هنوز هم پیش بینی قوی برای کاهش بیشتر نرخ بهره در اواخر سال وجود دارد.
اگر دولت چین بار دیگر نرخ بهره وام 1 ساله و 5 ساله را کاهش دهد، موجب تضعیف یوآن و تقویت دلار هفته در آغازین روز هفته‌ی پیش‌رو خواهد شد.
کپی لینک
کپی شد!
