فرضیات تئوری داو

تئوری شامل فرضیات متعددی است، که تنها با قبول آنها تئوری قابل پذیرش می باشد. رئا معتقد به بکارگیری صحیح تئوری داو با پذیرش بی چون و چرای این فرضیات مقدور است. داو روش مناسب کسب بازدهی در بازارهای سهام را بررسی و ارزیابی ارزش اوراق بهادار می داند. در گام بعدی لازم است که سرمایه گذار برای شکار حرکت های اصلی و بزرگ بازار صبر و تحمل کافی داشته باشد.

دستکاری

اولین فرضیه تئوری داو در مورد عدم دستکاری روند غالب بازار است. زمانی که پای مـقـدار زیادی سرمایه در میان باشد، اقدام به دستکاری بازار همراه با ریسک زیاد و قاعدتاً عملی نمـی شـود. همیلتون احتمال تلاش سفته بازان، متخصصان و یا دیگر شرکت کنندگان بازار برای دستکاری بازار را منتفی نمی داند. ولی معتقد بر اینکه تلاش آنها اثر بخش نخواهد بود و روندهای بزرگ بازار قابل دستکاری نیست.

از نظر همیلتون تغییرات کوچک قیمت تحت تأثیر خبرهای ناگهانی و شایعات قرار داشته و در معرض دستکاری سفته بازان یا مؤسسات مالی بزرگ قرار دارند. ولی روندهای بزرگ قابل دستکاری نیستند. همچنبن معتقد بر اینکه سهم های تکی بیشتر در معرض دستکاری است که این دستکاری قیمت در آنها الگوهای مشابهی ایجاد می کند.

قیمت سهم در مدتی کوتاه یک صعود ناگهانی و یک ریزش سنگین را تجربه و سپس به روند قبلی خود ادامه می دهد. دستکاری قیمت در سهم ها بیشتر از یک ماه دوام نمی آورد. همیلتون بیان می کند حتی با وجود احتمال دستکاری قیمت سهم های تکی، دستکاری شاخص ها و کل بازار به طور یکجا امکان پذیر نیست. چـرا کـه بـازار بسیار بزرگتر از آن است که اصولا چنین امری ممکن شود.

همه چیز در شاخص ها

تمامی اطلاعات موجود تأثیر خود را بر بازار گذاشته و در قیمت دارایی مالی منعکس می شوند. قیمت یک دارایی مالی مجموعه ای از تمامی امید ها، ترس ها و انتظارات شرکت کنندگان در آن بازار است. تأثیر تمامی وقایع از جمله تغییرات نرخ بهره، انتظارات عایدی، پیش بینی درآمد و حتی پیش بینی نتایج انتخابات ریاست جمهوری یا وقایع پیرامون آن، همه و همه در قیمت لحاظ شده اند.

وقایع غیر قابل پیش بینی همیشه اتفاق می افتد، ولی آنها نیز معمولاً بر روندهای کوتاه مدت تـأثير می گذارند، در حالی که روند غالب به قوت خود باقی می ماند.

همیلتون اشاره می کند که بازار در مواقعی نسبت به خبرهای خوب واکنش های معکوس نشان می دهد. از نظر وی توجیه این قضیه بسیار ساده است: بازار همیشه نگاه به آینده داشته و قبل از این که خبر در همه جا پخش شود، تاثیرش را بر قیمت گذاشته است. این گفته ی همیلتون با یکی از اصول کلی وال استریت همخوانی دارد:

“شایعه را بخرید ، خبر را بفروشید”

 زمانی که شایعه شکل می گیرد، خریداران صف کشیده و قیمت را بالا می ببرند. زمانی که خبر رسما منتشر می شود، قیمت ها افزایش و خبر را در خود هضم کرده است. یا به عبارت دیگر:

” بازار خبر را پیش خور کرده است”

بیشتر بخوانید: شاخص های اقتصادی

روند ها

روند های اصلی به سه دوره دسته بندی می شود. از نظر داو روند اصلی بازار سهام دارای سه دوره یا گام است. این سه دوره به جنبه های تغییر و تحول در شرایط اقتصاد و شیوه رفتار معامله گران نسبت به روند اصلی بازار می پردازد و نباید آن را با سه جهت روند اصلی یا ساختار زمانی روندها اشتباه کرد.

داو می گوید که هر روند اصلی را میتوان به سه دوره “مرحله انباشتگی و جمع آوری سهام” ، “مرحله مشارکت عمومی سرمایه گذاران” و “فرایند عرضه و پخش سهام”  تقسیم بندی کرد.

در مرحله اول یا همان دوره “انباشت و جمع آوری سهام” سرمایه گذاران باهوش و آینده اندیش سهام با ارزش یا سهام شرکت هایی که احتمال بیشتری برای بازدهی دارند را خریداری می کنند. در مرحله دوم یا دوره “مشارکت همگانی” قیمت سهام به صورت آشکارا افزایش پیدا می کند و اکثریت سرمایه گذاران به بازار سهام توجه خاص نشان می دهند. در اغلب موارد قیمت ها به سرعت بالا می روند و گاهی شیب روند غیرطبیعی به نظر می آید. در دوره مشارکت همگانی تقریبا برای همه روشن که بازار افزایشی در جریان است. در مرحله سوم که دوره “عرضه سهام” است، سرمایه گذاران دانا و هوشیار به تدریج استراتژی خروج از بازار و فروش سهام را در پیش می گیرند و گویی با پیشتازی رهبری بازار را برعهده دارند.

داو و همیلتون حرکات قیمت برای شاخص صنعتی و حمل و نقل ریلی داو جونز را به سه دسته تقسیم کرده اند:

1. حرکات اولیه
2. حرکات ثانویه
3. نوسانات روزانه

حرکت های اولیه نشانگر روند اصلی بازار که از چند ماه تا چندین سال قادر به طویل شدن است.

حرکات ثانویه یا عکس العمل ها در جهت عکس حرکت های اولیه است. این حرکات از چند هفته تا چنـد مـاه قادر به ادامه می باشند.

نوسانات روزانه از چند ساعت تا چند روز امتداد و می توانند در جهت روند اولیه و یا خلاف جهت آن باشند.

1. حرکات اولیه

روند های بلندمدت حرکت های اولیه را نشان می دهند که جهت اصلی حرکت دارایی مالی است. حرکات اولیه قادرند از چند ماه تا چنـدین سال ادامه داشته باشد. اصلاح های بازار صعودی و بازار نزولی اشاره به اصلاح قیمت در خلاف جهت روندهای اولیه دارد.

روند های اولیه بعد از تشخیص به قوت خود باقی تا این که رونـد اولیه ی دیگری خلاف جهت قبلی شناسایی شود. همیلتون معتقـد اسـت که مدت زمان ادامه یافتن روند اولیه و میزان تغییرات قیمت در آن قابل پیش بینی نیست. وی با استفاده از شاخص های قیمت راه هایی برای پیش بینی مدت و تغییرات قیمت در روند های اولیه کشف کرد. ولی هشدارداد که استفاده از آنها با ریسک همراه خواهد بود.

 بسیاری از معامله گران در شناسایی اهداف قیمت و مدت زمان روند سرگردانند. واقعیت امـر ایـنکه هیچ کس نمی تواند دقیقا بگوید که یک روند در چه زمانی و چه قیمتی متوقف می شود. هدف اصلی تئوری داو پیش بینی مخاطره آمیز ندانسته ها نیست، بلکه استفاده ی صحیح از اطلاعات در دسترس است.

تئوری ی داو با استفاده از مجموعه ای از اطلاعات، معامله گران را قادر به شناسایی رونـد غالـب و سرمایه گذاری در جهت آن می کند. جهت روند بزرگ و ماندن در آن به جهت کسب سودها از نظر همیلتون و داو موفقیت با انجام معامله بیشتر گره خورده است و تلاش برای پیش بینی دقیق سقف ها و کف های کوتاه مدت می تواند به زیان معامله گر بیانجامد.

2. حرکات ثانویه

روند های میان مدت حرکت های ثانویه بر خلاف حرکت های اولیه بوده و ماهیت اصلاحی دارند. حرکت ثانویه در بازار صعودی به اصلاح معروف است. افزایش قیمت در خلال حرکت های ثانویه در بازارهای نزولی (روند اولیه نزولی)، علاوه بر اصلاح، به صعود واکنشی نیز معروف است. در هر صورت حرکات ثانویه چه در بازار صعودی و چه در بازار نزولی سعی در اصلاح روند اولیه دارد.

همیلتون مشخصه هایی برای حرکت های ثانویه بیان که معمولاً در اکثر آنها دیده می شود. دقت کنید که این مشخصه ها قطعیت نداشته و قوانین ثابت محسوب نمی شوند. بلکه سر نخ هایی اند که در تلفیق با دیگر جنبه های روش تکنیکال عملکرد خوبی برایتان به ارمغان می آورند. سه مشخصه:

• همیلتون معتقد است حرکت ثانویه براساس مشاهدات صورت گرفته به مقدار یک سـوم دو سوم از حرکت اولیه را اصلاح می کند. متداول ترین میزان در این فاصله، بازگشت ۵۰ درصـدی است.
• همیلتون همچنین معتقد است که حرکت ثانویه نسبت به حرکت اولیه سریع تر، شدیدتر و پرشیـب تـر است. در تصویر قبلی نیز مشاهده می کنیم که حرکت ثانویه نسبت به حرکت اولیه شیب بیشتری و سریعتر رخ داده است .
• معمولاً در انتهای حرکت ثانویه و قبل از چرخش قیمت، یک دوره ی کوتاه رکود وجود دارد که طی آن تغییرات قیمت بسیار کم و حجم معاملات نیز کاهش می یابد.