تفاوت استیبل کوین متمرکز و غیر متمرکز و معرفی محبوب ترین استیبل کوین ها

استیبل کوین ها چگونه ارزش ثابت خود را حفظ می کنند؟

استیبل ‌کوین‌ها به‌ طور خاص طراحی شده ‌اند تا به یک دارایی دیگر خارج از فضای بلاکچین (مثل ارزهای فیات) پگ Peg باشند. اما این پگ بودن یا وابستگی قیمت چیست؟ چگونه اتفاق می افتد؟ و چگونه حفظ می شود؟

پگینگ Pegging یا وابستگی قیمت در دنیای کریپتو به معنای وصل کردن ارزش یک توکن دیجیتال به یک دارایی پایه مثل دلار است تا بدین طریق، استیبل کوین ارزشش را از یک دارایی دیگر بگیرد و با ثبات تر شود.

روش‌های مختلفی برای پگ کردن و دستیابی به یک استیبل کوین با ارزش پایدار وجود دارد. به همین منظور، استیبل کوین ها با انواع مختلفی از دارایی ها وثیقه می شوند که در ادامه به آنها می پردازیم.

1. پشتیبانی با ذخایر فیات یا وثیقه فیات (Fiat-backed):

ارزهای فیات ثبات قیمت خود را به لطف سیاست های حمایتی بانک های مرکزی و دولت های متبوعشان به دست می آورند. برخی از استیبل کوین ها نیز تلاش می کنند که از این ثبات بهره برده و از آن به نفع خودشان استفاده کنند. به این استیبل کوین ها Fiat-backed گفته می شود یعنی، استیبل کوین هایی که با ارزهای فیات پشتیبانی می شوند. در این روش بایستی برای هر توکن استیبل کوینی که صادر می ‌شود، مقدار معادل فیات که غالبا دلار آمریکاست، در یک حساب ذخیره نگهداری ‌شود. این حساب ذخیره تحت نظارت یک نهاد مرکزی است که با همکاری رگولاتورها به صورت مرتب حسابرسی می شود تا اطمینان حاصل شود مقدار ذخیره ای دقیقا معادل با توکن های در گردش در حساب ذخیره موجود است. هر گاه شخص بخواهد استیبل کوین خود را به فیات تبدیل کند، توکن های استیبل کوین سوزانده شده و فیات ذخیره شده به شخص برگردانده می شود.

2. پشتیبانی با ارزهای دیجیتال یا وثیقه دیجیتال (Crypto-backed):

این نوع استیبل‌ کوین‌ها توسط ارزهای دیجیتال دیگر پشتیبانی می‌شوند. به دلیل نوسانات زیاد ارزهای دیجیتال، برای هر واحد استیبل ‌کوین مقدار بیشتری از ارز دیجیتال به عنوان وثیقه نگهداری می ‌شود. به عنوان مثال، ممکن است برای پشتیبانی معادل هزار دلار از یک استیبل کوین پگ شده با بیت کوین، معادل 2000 دلار بیت کوین در حساب ذخیره نگه داشته شود. اصطلاحا گفته می شود که این استیبل کوین ها بیش از حد وثیقه شده یا overcollateralized  هستند.

یکی از نمونه‌ های این نوع استیبل ‌کوین‌ ها DAI است که توسط MakerDAO ایجاد شده است.

3. استیبل‌ کوین‌ های الگوریتمی (Algorithmic Stablecoins):

این نوع استیبل‌ کوین‌ها بدون نیاز به ذخیره ‌های فیات یا ارز دیجیتال، از طریق الگوریتم ‌های پیچیده و قراردادهای هوشمند به تعادل ارزش خود دست پیدا می‌ کنند. این الگوریتم‌ ها با تنظیم عرضه و تقاضا تلاش می کنند که ارزش استیبل کوین را ثابت نگه دارند و نحوه عملکردشان دقیقا مشابه با یک بانک مرکزی است. هر گاه ارزش استیبل کوین از ارزش ثابت آن فراتر رود، توکن های جدید منتشر و به بازار عرضه می شود تا قیمت دوباره به نقطه ی تعادل برگردد. در مقابل، اگر قیمت کاهش یابد، مقداری از استیبل کوین ها خریداری و از بازار جمع آوری می شود تا تعادل عرضه و تقاضا قیمت را متعادل کند.

از آنجا که برخی از این استیبل کوین ها نتوانسته اند در زمان هایی که بازار دچار نوسان و بحران می شود قیمت خود را ثابت نگه دارند، این روش پشتیبانی روش خوشنامی به حساب نمی آید. مهمترین مثال از این نوع استیبل‌ کوین‌ها TerraUSD (UST) بود که در می 2022 وابستگی قیمت خود به دلار را از دست داد و اصطلاحا دی پگ شد.

4. پشتیبانی با کامودیتی یا وثیقه کامودیتی (Commodity-backed): این استیبل ‌کوین‌ ها توسط دارایی‌ های ملموس مانند طلا یا نفت پشتیبانی می‌ شوند. برای مثال، استیبل ‌کوینی که توسط طلا پشتیبانی می ‌شود، به ازای هر توکن آن مقدار معادلی از طلا نگهداری می‌ شود.

ضرورت استیبل کوین ها برای دوام بازار ارزهای دیجیتال

وجود استیبل کوین ها برای بقای صنعت ارزهای دیجیتال ضروری است چرا که، این دسته از ارزها به تامین نقدینگی و کاهش موانع در این بازار کمک شایانی کرده اند. اگر چه این بازار تازه سرمایه گذاران را وسوسه می کند تا شانس خود را در آن بیازمایند اما، نوسان بالا در بازار کریپتو بسیاری از معامله ‌گران را از ورود به آن باز داشته است؛ به ویژه افرادی که ریسک پذیری کمی دارند و نگران از دست دادن دارایی هایشان هستند. در این بین استیبل کوین توانسته تا حد زیادی این مشکل را با ایجاد فضایی به دور از نوسان حل کند. به این ترتیب، سرمایه ‌گذاران با خیال آسوده تری سرمایه خود را وارد بازار ارزهای دیجیتال می ‌کنند و نقدینگی بازار افزایش می‌ یابد. این سرمایه گذاران نقدینگی خود را به شکل استیبل کوین در بازار کریپتو نگه می دارند و منتظر فرصتی برای معامله روی ارز دیجیتال مورد علاقه ی خود می شوند؛ بدون آنکه نگران نوسان های معمول این بازار باشند.

همچنین، از آنجا که استیبل کوین ها ارزش ثابتی دارند، خرید و فروش آنها تغییر چشمگیری در ارزششان ایجاد نمی کند. همین امر کمک کرده است که بازار کریپتو تبدیل به بازاری با میزان نقدشوندگی (liquidity) بیشتر شده و خرید و فروش ارزهای دیجیتال ساده تر انجام شود.

به علاوه، استیبل کوین ها به صورت پلی بین ارزهای سنتی و ارزهای دیجیتال عمل می کنند. با استفاده از استیبل کوین‌ها، دیگر نیازی به تبدیل دارایی نخواهید داشت و می‌توانید بدون اتلاف وقت از فرصت‌های معاملاتی استفاده کنید. با استفاده از استیبل کوین‌ها، تراکنش‌ها در زمان واقعی انجام شده و ریسک و هزینه ی معاملات کاهش پیدا می کند. به علاوه، تراکنش ‌های برون مرزی نیز ساده ‌تر و سریع ‌تر انجام می ‌شود.

همچنین چون ارزش آنها ثابت و با یک دارایی دیگر مثل دلار آمریکا برابر است، می توان از آنها به عنوان یک روش پرداخت جدید بهره برد. این ویژگی باعث شده است که چشم انداز جایگزین شدن روش های پرداخت سنتی با روش های مدرن روشن تر و گسترده تر شود.

 از این گذشته، ظهور و وجود استیبل کوین ها باعث شده است که موسسات مالی، سرمایه‌ گذاران نهادی و بانک های بزرگ  نیز بتوانند به بازار کریپتو وارد شده و نسبت به خرید و فروش ارزهای دیجیتال اقدام کنند. همانطور که می دانید،  موسسات بزرگ برای مدیریت بهتر دارایی ها موظفند ضمن پیروی از قوانین نظارتی، از ابزارهای کاهش ریسک نیز استفاده ‌کنند. قواعدی که باعث می شود معامله ی ارزهای دیجیتال که ماهیتی نوسانی دارند برایشان مقدور نباشد اما، استیبل کوین‌ها با ماهیت با ثبات و پایدارشان این مشکل را تا حد زیادی حل کرده و تبدیل به یک گزینه ی امن و کارآمد برای ورود این دست از سرمایه گذاران به دنیای کرپتوکارنسی شده اند.

بیشتر بخوانید: استراتژی خوب و استراتژی بد در معاملات